Самое уважаемое международное кредитное агентство – Standard&Poor’s изменило прогноз по долгосрочному кредитному рейтингу нефтяной компании «Сибнефть». Причина – решение Арбитражного суда Москвы по стомиллиардному иску налоговиков к ЮКОСу. Агентство не исключает, что “усиление налогового и правового давления на 92-процентного акционера компании, ОАО «НК ЮКОС» … может иметь отрицательные последствия для «Сибнефти». В частности, Елена Ананькина из московского офиса Standard&Poor’s обратила внимание инвесторов на возможный сценарий развития ситуации в том случае, если суд разрешит-таки ЮКОСу использовать для выплаты долгов в бюджет свои активы, в том числе и 92%-ный пакет акций «Сибнефти»: «Сибнефть» может существенно увеличить уровень долга (leverage), чтобы профинансировать приобретение акций самой компанией или ее прежними акционерами”. При этом аналитики отметили тот факт, что “«НК ЮКОС», владеющая 92% акций, фактически не контролирует менеджмент, активы и денежные потоки «Сибнефти»”. Их, однако, это совсем не успокоило, а напротив, вызвало “опасения… по поводу агрессивного стиля корпоративного управления и финансовой политики компании”.
Слияние ЮКОСа и «Сибнефти», торжественно начатое в прошлом году, как известно, оказалось заморожено на стадии назначения нового совета директоров. Юридически «Сибнефть» принадлежит ЮКОСу почти целиком, однако на практике ведет себя не как дочерняя компания, а как опасный конкурент. Из-за этого в России трудности ЮКОСа принято считать скорее благом для «прежних акционеров» «Сибнефти» - Абрамовича и его партнеров. Мол, в случае развала ЮКОСа они наверняка только выиграют. Решение Standard&Poor’s напоминает о том, что у международных инвесторов принято ориентироваться на законное положение вещей. Потому что уважение к закону и к собственности может обеспечить надежность вложений, а разборки с широким применением административного ресурса всегда ненадежны (что демонстрирует опыт многочисленных российских экс-олигархов). «Агрессивный стиль управления» может привлечь наиболее рисковых инвесторов, однако большинство из них он только отпугнет. Российскому руководству, говорящему о повышении инвестиционной привлекательности, следовало бы иметь это в виду.
