Аналитическое управление «АВК-Ценные бумаги» опубликовало в открытом доступе аналитическое исследование «ОАО "Урало-сибирский банк"»

Ни один другой российский банк не давал столько поводов для новостей в последние два месяца как Уралсиб. При этом его акции вели себя гораздо лучше рынка в октябре, на фоне снижения цен на все голубые фишки. Зато в ноябре и первых числах декабря после сообщения о слиянии с Автобанком-Никойл, после принятия Московским арбитражным судом решения об аннулировании двух эмиссий акций, после скандальных выборов в Башкортостане акции Уралсиба упали на 23%. В условиях сложившейся неопределенности мы постарались выделить основные факторы, которые будут в среднесрочной перспективе определять динамику цены, и дать нашу оценку основным из них.

* Мы не выставляем по акциям Уралсиба расчетную справедливую цену. Целевой уровень курса акций определен нами в 10 копеек ($0.0034) – по этой цене они могут быть выкуплены у акционеров, если Уралсибу не удастся отстоять свою точку зрения на трактовку российских законов в суде.

* Мы полагаем, что спор вокруг 8-й и 9-й допэмиссий Уралсиба не будет решен в ближайшее время. Это не позволит акциям Уралсиба вернутся на достигнутый в октябре 2003 года уровень в 14 копеек.

* Существуют очень высокие риски для Уралсиба в связи с возможной сменой президента Башкортостана.

* Смена президента Уралсиба, изменение состава наблюдательного совета, а также заявление о продаже услуг НИКойла через офисную сеть Уралсиба позволяют предположить, что НИКойл контролирует значительно больше, чем 14% акций Уралсиба. Если НИКойл будет диктовать условия слияния, акционеры Уралсиба могут быть поставлены в худшее положение при определении условий слияния.

* Противовесом указанных рисков является хорошее финансовое положение Уралсиба и хороший прогноз будущих результатов деятельности. Поэтому при благоприятном развитии событий падение акций Уралсиба может смениться столь же стремительным ростом. Эти соображения вынуждают нас выставить рекомендацию «держать» по акциям Уралсиба.